Según estimaciones de consultoras privadas, el rojo fiscal llegaría a los $120.000 millones en el último bimestre, un nivel nunca observado antes. Esta vez, a diferencia de años anteriores, no hay incógnitas sobre la capacidad de financiamiento del Gobierno, pero sí respecto de qué sucederá con los pesos que requerirá el Tesoro y su impacto en la política monetaria. Según explicó el economista Hernán Hirsch, de FYE Consult, el Tesoro "utilizará los dólares conseguidos en las últimas emisiones de bonos para cambiarlos por pesos y financiar las urgencias de fin de año". Todo indica que será el Central el que saldrá a comprar esas divisas, conservando los dólares que el Tesoro ya depositó a lo largo de octubre. Sin embargo, no necesariamente ello indica que luego esos pesos serán absorbidos por más emisiones de Lebac. "Una parte -explican en FYE- seguramente quedará en el mercado porque estacionalmente se produce un importante aumento de la demanda de dinero". La absorción de esos pesos que necesitan las empresas para pagar sueldos, aguinaldos y en muchos casos el bono especial de 2.000 pesos quedaría entonces para enero. Más allá de esto, se estima que la entidad que preside Federico Sturzenegger igual deberá absorber una parte para no generar presiones inflacionarias. "Según nuestras estimaciones -agregó Hirsch- el Central terminaría con un stock de Lebac de entre $700.000 y 730.000 millones a fin de 2016". La cifra es muy superior a la que inicialmente había estimado el propio Banco Central. La explicación es que la compra de divisas al Tesoro fue muy superior a la que se había calculado en el arranque de la gestión, por lo que se terminaron emitiendo más pesos. El déficit de las cuentas públicas se ve en esta parte final del año profundizado por factores como la reparación histórica a jubilados, medio aguinaldo de la administración pública y también más demanda de fondos de las provincias que no pueden afrontar las obligaciones que tienen por delante. Además, está el bono de fin de año para jubilados y beneficiados de planes sociales. En los últimos años del kirchnerismo, este rojo de fin de año era afrontado por emisión lisa y llana del Banco Central, lo que en 2015 por ejemplo provocó una expansión de la base monetaria superior al 40% interanual.